Certificato XS2878504096 è un Phoenix Memory Step Down (famiglia Cash Collect) emesso da Société Générale e legato a un basket azionario worst-of composto da Deutsche Bank e UniCredit. È denominato in euro, con valore nominale 1.000 € e negoziazione indicata su CERT-X. La scadenza riportata è 19/07/2027, con data di valutazione finale 12/07/2027; la logica “memory” e “step down” tipicamente combina premi condizionati con effetto memoria e una soglia di rimborso anticipato che tende a ridursi nel tempo.
Caratteristiche principali
- ISIN: XS2878504096
- Emittente: Société Générale
- Struttura: Phoenix Memory Step Down (Cash Collect su worst-of)
- Sottostanti: Deutsche Bank e UniCredit (basket azionario worst-of)
- Valuta: EUR (rischio cambio indicato: NO)
- Nominale / Prezzo di emissione: 1.000 € / 1.000 €
- Data di emissione: 23/07/2025 - Data di negoziazione: 24/07/2025
- Scadenza: 19/07/2027 (valutazione finale 12/07/2027)
Come funziona il certificato
Il Phoenix Memory Step Down è un certificato a capitale condizionatamente protetto: a determinate date di osservazione può pagare un premio (cedola) condizionato e può anche rimborsare anticipatamente il capitale (meccanismo autocall) se il basket rispetta le condizioni previste.
La logica worst-of significa che, per verificare il pagamento dei premi e le condizioni di protezione/rimborso, conta in genere il titolo con la performance peggiore tra i sottostanti (qui: Deutsche Bank e UniCredit). Questo rende la struttura più “sensibile” al sottostante più debole.
L’effetto memory (memoria) consente, in molte emissioni di questa famiglia, di recuperare premi non pagati in passato se, a una data successiva, la condizione torna soddisfatta. La componente step down riguarda di norma la soglia di rimborso anticipato (trigger autocall) che può scendere nel tempo, rendendo più probabile l’autocall con il passare dei mesi/trimetri.
Barriera e cedole: dalla scheda consultata risultano presenti riferimenti a “Barriera Down”, ma i livelli numerici (barriera sul capitale, trigger cedola, frequenza e importo cedola) non sono visibili nel testo estratto. Per questo motivo, i meccanismi sotto sono descritti in modo coerente con la struttura, ma i valori puntuali vanno verificati su KID e Condizioni Definitive dell’emittente.
Vantaggi potenziali e principali rischi
- Potenziale rendimento: possibilità di incassare premi periodici (in genere lordi, prima delle imposte) se il worst-of rispetta il livello di osservazione previsto.
- Effetto memoria: può aumentare la probabilità di recuperare premi non pagati, se le condizioni tornano favorevoli in seguito.
- Possibile rimborso anticipato: con autocall “step down” la soglia può diventare più raggiungibile nel tempo, riducendo la durata effettiva dell’investimento in scenari positivi.
- Rischio mercato (worst-of): basta che uno tra Deutsche Bank e UniCredit scenda molto per compromettere premi e protezione condizionata.
- Rischio barriera: se a scadenza la barriera sul capitale risulta violata (secondo le regole del prodotto), il rimborso può essere inferiore a 1.000 € e la perdita può essere significativa.
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solidità di Société Générale; in caso di insolvenza dell’emittente si può perdere anche l’intero capitale investito.
- Complessità e liquidità: prezzo e spread sul mercato possono variare; vendere prima della scadenza può comportare risultati diversi da quelli attesi.
In sintesi, XS2878504096 può offrire un profilo interessante se si accetta il rischio tipico dei worst-of bancari: premi potenzialmente elevati in fasi stabili/positive, ma asimmetria negativa se uno dei due titoli entra in forte drawdown.
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono ipotesi semplificate e puramente illustrative su un investimento nominale di 1.000 € nel certificato XS2878504096. Non includono costi, commissioni, spread denaro/lettera e fiscalità; inoltre non rappresentano risultati garantiti. Poiché la documentazione pubblica disponibile nel contesto non riporta importo e frequenza della cedola e i livelli di barriera/trigger, useremo valori “segnaposto” per mostrare la logica (da sostituire con i dati ufficiali).
Scenario positivo (XS2878504096)
Ipotesi: il worst-of (tra Deutsche Bank e UniCredit) resta sopra il livello richiesto per i premi e, a una data di osservazione, si attiva anche il rimborso anticipato (autocall). Supponiamo, a titolo di esempio, che vengano pagati 6 premi mensili da 10 € lordi ciascuno e poi avvenga l’autocall con rimborso del nominale.
- Premi incassati: 6 x 10 € = 60 € lordi
- Rimborso anticipato: 1.000 €
- Totale incassato: 1.060 € lordi
In questo scenario, la combinazione di premi e autocall riduce l’esposizione temporale al basket e cristallizza un risultato positivo, ma dipende dal rispetto delle condizioni previste nelle date di osservazione.
Scenario intermedio
Ipotesi: non scatta l’autocall, ma a scadenza la barriera sul capitale risulta rispettata secondo le regole del prodotto (tipicamente osservazione “europea” a scadenza, salvo diversa indicazione nei documenti). Supponiamo che durante la vita del certificato vengano pagati complessivamente 12 premi da 10 € lordi ciascuno (anche grazie all’effetto memoria).
- Premi incassati: 12 x 10 € = 120 € lordi
- Rimborso a scadenza: 1.000 €
- Totale incassato: 1.120 € lordi
Questo è lo scenario “classico” dei Cash Collect: rendimento legato ai premi, con rimborso del nominale se la barriera non viene violata alle condizioni previste.
Scenario negativo
Ipotesi: a scadenza la barriera sul capitale viene violata e il rimborso replica la performance del worst-of (o la formula prevista). Supponiamo che il worst-of chiuda a -45% rispetto allo strike iniziale e che non siano stati pagati premi (o che siano trascurabili rispetto alla perdita).
- Rimborso a scadenza (esempio lineare): 1.000 € x (1 - 45%) = 550 €
- Perdita sul capitale: -450 € (prima di eventuali premi incassati)
Se il certificato prevedesse un effetto airbag o una formula di rimborso non lineare, l’impatto potrebbe essere diverso; tuttavia, in assenza di conferma documentale, è prudente considerare che la violazione della barriera possa comportare perdite rilevanti.
Per chi può essere interessante (in generale)
Un Phoenix Memory Step Down come XS2878504096 può essere valutato da chi:
- ha una view moderatamente costruttiva o laterale sul settore bancario europeo e, in particolare, su Deutsche Bank e UniCredit;
- cerca potenziali flussi periodici (premi condizionati) accettando la dipendenza dal worst-of;
- è consapevole che la protezione del capitale è condizionata e che, in caso di scenario avverso, il rimborso può scendere sotto 1.000 €;
- può mantenere l’investimento fino a scadenza (o fino ad autocall) senza dover vendere in momenti di mercato sfavorevoli.
Non è uno strumento adatto a chi desidera semplicità, bassa volatilità del controvalore o una protezione del capitale non condizionata.
Avvertenze e disclaimer
Avvertenze e disclaimer
Questo contenuto ha finalità esclusivamente informativa e divulgativa e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Non rappresenta una raccomandazione d’investimento né una consulenza finanziaria personalizzata.
Gli esempi numerici sono semplificazioni e non includono costi, commissioni, spread denaro/lettera, oneri di negoziazione e fiscalità. I premi e i rendimenti citati sono da intendersi, salvo diversa indicazione nei documenti ufficiali, come valori lordi (prima delle imposte).
Prima di investire è necessario leggere attentamente KID, Prospetto di Base, Condizioni Definitive e ogni eventuale supplemento, e valutare l’adeguatezza dello strumento con un consulente abilitato. Le condizioni del certificato (cedole, barriere, date, regole di rimborso) possono essere aggiornate nel tempo: fanno sempre fede i documenti ufficiali più recenti dell’emittente.
Per la documentazione ufficiale dell’emittente: documentazione ufficiale dell'emittente.