Il certificato con ISIN XS3109509805 è un Fixed Cash Collect Step Down Convertible emesso da Banco Santander su singolo sottostante azionario Banco BPM, quotato su EuroTLX. Il valore nominale è pari a 1.000 € per certificato, con prezzo di emissione a 1.000 € e assenza di rischio cambio, essendo tutto denominato in euro. Il prodotto prevede il pagamento di cedole periodiche lorde condizionate all’andamento del titolo Banco BPM rispetto a specifici livelli di trigger e barriera, con scadenza fissata al 29/09/2028. La protezione del capitale è solo condizionata al rispetto della barriera a scadenza, mentre in caso di violazione il certificato replica in modo lineare (o convertibile) la perdita del sottostante.
Caratteristiche principali
Di seguito una sintesi delle caratteristiche chiave del certificato XS3109509805, sulla base delle informazioni disponibili e della documentazione dell’emittente:
- Emittente: Banco Santander (rating indicativo investment grade, ad esempio S&P A+, Moody's A2, Fitch A- alla data 2024, soggetti ad aggiornamento)
- Tipo di certificato: Fixed Cash Collect Step Down Convertible, capitale condizionatamente protetto
- Sottostante: azione Banco BPM (strike indicativo 12,61 € rilevato il 17/09/2025)
- Valuta: EUR, nessun rischio cambio
- Nominale: 1.000 € per certificato, multiplo di negoziazione circa 79,30
- Data di emissione: 29/09/2025; scadenza: 29/09/2028
- Mercato di quotazione: EuroTLX / CERT-X, con possibilità di negoziazione in continuo
Come funziona il certificato
Il certificato XS3109509805 appartiene alla famiglia dei Cash Collect con struttura fixed e meccanismo step down su singolo sottostante Banco BPM. L’investitore acquista il certificato a un prezzo vicino al valore nominale di 1.000 € e riceve potenzialmente cedole periodiche lorde, condizionate al fatto che il sottostante non scenda sotto determinati livelli di trigger nelle date di osservazione intermedie.
La presenza della dicitura Step Down indica che il livello di prezzo di Banco BPM necessario per l’eventuale rimborso anticipato (autocall) tende a ridursi nel tempo, aumentando la probabilità che il certificato venga richiamato prima della scadenza naturale. In genere, dopo un primo periodo di lock-up, a ogni data di osservazione se il sottostante quota sopra il livello di autocall (inizialmente vicino al 100% dello strike, poi progressivamente più basso) il certificato rimborsa il nominale di 1.000 € più l’ultima cedola lorda.
La componente Convertible segnala che, in caso di evento negativo sulla barriera a scadenza, il certificato può comportarsi in modo assimilabile a una conversione in esposizione diretta sul sottostante, replicando la perdita del titolo Banco BPM rispetto allo strike. In pratica, se alla data di valutazione finale il prezzo del sottostante è inferiore alla barriera, il rimborso sarà calcolato come nominale moltiplicato per il rapporto tra prezzo finale e strike, con possibile perdita significativa del capitale investito.
Le cedole previste sono lorde, cioè prima dell’applicazione della tassazione italiana sui redditi di capitale (attualmente 26% salvo modifiche normative). La periodicità delle cedole (mensile, trimestrale o semestrale) e il loro ammontare percentuale sono definiti nelle Condizioni Definitive del certificato XS3109509805 e possono includere o meno un meccanismo di memoria; tali dettagli vanno sempre verificati sulla documentazione ufficiale aggiornata dell’emittente.
A scadenza, se non si è verificato il rimborso anticipato, il funzionamento è tipicamente il seguente:
- se il prezzo di Banco BPM è pari o superiore alla barriera, l’investitore riceve 1.000 € più l’ultima cedola lorda eventualmente dovuta;
- se il prezzo di Banco BPM è inferiore alla barriera, il certificato rimborsa un importo legato alla performance del sottostante, con perdita potenzialmente elevata e analoga a un investimento diretto in azioni Banco BPM dallo strike.
Vantaggi potenziali e principali rischi
Il certificato XS3109509805 offre alcuni potenziali vantaggi rispetto a un investimento diretto nel titolo Banco BPM. Il primo è la possibilità di ottenere cedole periodiche lorde, anche in fasi di mercato laterale o moderatamente ribassista, purché il sottostante rimanga sopra i livelli di trigger. Inoltre, il meccanismo step down sull’autocall può favorire il rimborso anticipato in caso di recuperi parziali del titolo, consentendo di cristallizzare il risultato prima della scadenza naturale.
Un ulteriore elemento di interesse è la protezione condizionata del capitale tramite la barriera: finché alla data di valutazione finale il prezzo di Banco BPM non scende sotto tale livello, l’investitore recupera il nominale di 1.000 € (oltre all’ultima cedola, se prevista). Questo rende il profilo rischio/rendimento diverso rispetto all’acquisto diretto dell’azione, soprattutto in scenari di moderata volatilità.
Dall’altro lato, i rischi non sono trascurabili. In primo luogo, il certificato XS3109509805 non offre alcuna garanzia di capitale: se la barriera viene violata a scadenza, il rimborso può essere significativamente inferiore a 1.000 €, con perdite anche rilevanti. Inoltre, l’investitore è esposto al rischio emittente: in caso di default o grave deterioramento della solidità di Banco Santander, il valore del certificato può ridursi indipendentemente dall’andamento di Banco BPM.
Va considerato anche il rischio di mercato legato al sottostante: il titolo Banco BPM è un’azione bancaria italiana, quindi sensibile a fattori macroeconomici, regolamentari e di settore. Il certificato è inoltre uno strumento complesso, con meccanismi di autocall, barriera e cedole condizionate che richiedono una buona comprensione finanziaria. Infine, la liquidità sul mercato secondario può essere limitata: lo spread denaro/lettera e la profondità del book possono incidere sul prezzo effettivo di acquisto o vendita prima della scadenza.
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono puramente ipotetici e semplificati, basati su ipotesi illustrative e non rappresentano in alcun modo risultati garantiti per il certificato XS3109509805. Non includono costi di negoziazione, imposte, eventuali commissioni o spread denaro/lettera.
Scenario positivo
Si ipotizza un investimento di 1.000 € al prezzo di emissione del certificato XS3109509805. Supponiamo che la cedola lorda periodica sia pari al 10,0% annuo (circa 2,5% trimestrale, ipotesi puramente esemplificativa) e che il certificato preveda date di osservazione trimestrali con meccanismo di autocall step down.
Dopo un anno, a una data di osservazione, il prezzo di Banco BPM è superiore al livello di autocall (ad esempio almeno il 95% dello strike grazie allo step down). In questo caso il certificato viene rimborsato anticipatamente a 1.000 € e l’investitore ha incassato quattro cedole trimestrali lorde del 2,5% ciascuna, per un totale del 10,0% lordo, pari a 100 € lordi su 1.000 € investiti.
Il risultato complessivo, prima delle imposte, è quindi:
- rimborso del capitale: 1.000 €;
- cedole lorde complessive: 100 €;
- controvalore lordo totale: 1.100 €, corrispondente a un rendimento lordo del 10,0% in un anno.
Dopo la tassazione e tenendo conto di eventuali costi di negoziazione, il rendimento netto effettivo sarebbe inferiore. Le percentuali utilizzate sono solo a titolo di esempio e non riflettono necessariamente i valori reali del certificato.
Scenario intermedio
In questo scenario, l’investitore mantiene il certificato XS3109509805 fino alla scadenza naturale del 29/09/2028. Si ipotizza che Banco BPM sia stato volatile nel corso della vita del prodotto, senza mai raggiungere i livelli di autocall, e che alla data di valutazione finale il prezzo del sottostante sia inferiore allo strike ma superiore alla barriera (ad esempio 80% dello strike).
In queste condizioni, il certificato rimborsa il 100% del nominale, cioè 1.000 €, più l’ultima cedola lorda se le condizioni di pagamento sono soddisfatte. Supponendo che l’investitore abbia incassato cedole lorde complessive pari al 30,0% del nominale nell’intero periodo (ipotesi puramente indicativa), il risultato lordo sarebbe:
- rimborso finale: 1.000 €;
- cedole lorde totali: 300 €;
- controvalore lordo complessivo: 1.300 € su 1.000 € investiti.
Il rendimento annuo lordo effettivo dipenderebbe dalla reale entità delle cedole, dalla loro frequenza e dall’orizzonte temporale effettivo. Anche in questo caso, si tratta di numeri esemplificativi, non di proiezioni o promesse di rendimento.
Scenario negativo
Nel caso sfavorevole, il titolo Banco BPM subisce un forte ribasso e alla data di valutazione finale quota sotto la barriera del certificato XS3109509805. Si ipotizza, ad esempio, che il prezzo finale sia pari al 50% dello strike iniziale (perdita del 50% rispetto al livello di riferimento).
In uno schema tipico di Cash Collect convertibile, il rimborso finale replica la performance negativa del sottostante: l’investitore riceve un importo pari al nominale moltiplicato per il rapporto tra prezzo finale e strike. Con un prezzo finale al 50% dello strike, il rimborso sarebbe di circa 500 € su 1.000 € investiti, con una perdita in conto capitale di circa 500 € prima di imposte.
Anche se nel corso della vita del certificato fossero state pagate alcune cedole lorde, la perdita complessiva potrebbe rimanere significativa. Questo esempio mostra come, in caso di violazione della barriera, il certificato XS3109509805 possa comportare risultati simili a un investimento diretto in azioni Banco BPM con partenza dallo strike, senza alcuna garanzia di recupero del capitale iniziale.
Si ribadisce che i numeri utilizzati sono solo ipotesi semplificate, non tengono conto di costi, fiscalità e spread, e non devono essere interpretati come stime di rendimento atteso o scenari ufficiali dell’emittente.
Per chi può essere interessante (in generale)
Un certificato Cash Collect come l’XS3109509805 può risultare interessante per investitori con profilo di rischio medio-alto, che conoscono il funzionamento dei certificati di investimento e accettano la possibilità di perdite rilevanti sul capitale. Può essere valutato da chi ha una view moderatamente positiva o laterale su Banco BPM nel medio periodo, ma desidera trasformare tale view in un flusso potenziale di cedole lorde periodiche.
Questo tipo di strumento non è in genere adatto a chi cerca soluzioni a basso rischio o con capitale garantito, né a chi ha un orizzonte temporale molto breve o una bassa tolleranza alla volatilità. L’investitore dovrebbe essere in grado di sostenere oscillazioni di prezzo del certificato sul mercato secondario e di comprendere che, in caso di forte ribasso del sottostante, il rimborso finale potrebbe essere significativamente inferiore a 1.000 €.
Il certificato XS3109509805 può essere considerato come componente tattica di portafoglio, eventualmente in abbinamento ad altre asset class più difensive, nell’ambito di una strategia complessiva definita con un consulente finanziario abilitato. La concentrazione su un singolo titolo bancario italiano implica un rischio specifico elevato, che andrebbe bilanciato con un’adeguata diversificazione complessiva.
Avvertenze e disclaimer
Informazioni generali e natura non promozionale
Le informazioni qui riportate sul certificato XS3109509805 hanno finalità esclusivamente informativa e divulgativa. Il contenuto non costituisce in alcun modo sollecitazione al pubblico risparmio, né offerta al pubblico di prodotti finanziari, né comunicazione promozionale relativa al certificato o ad altri strumenti finanziari.
Assenza di raccomandazioni personalizzate
Le considerazioni presenti non rappresentano una raccomandazione di investimento personalizzata e non tengono conto della situazione patrimoniale, della propensione al rischio, degli obiettivi di investimento o dell’orizzonte temporale di alcun lettore. Prima di assumere qualsiasi decisione di investimento sul certificato XS3109509805 o su altri strumenti, è indispensabile valutare attentamente la propria situazione con l’aiuto di un consulente finanziario abilitato.
Limiti degli esempi e dei dati riportati
Gli esempi numerici su un investimento di 1.000 € sono ipotesi semplificate, a puro scopo illustrativo, e non includono costi di negoziazione, oneri fiscali, eventuali commissioni, spread denaro/lettera o altri costi. I rendimenti indicati, quando presenti, sono sempre da intendersi lordi, salvo diversa specifica, e non sono in alcun modo garantiti. Le performance passate, ove richiamate, non sono indicative di risultati futuri.
Rischi e documentazione ufficiale dell’emittente
Il certificato XS3109509805 è uno strumento complesso, con rischio di perdita parziale o totale del capitale investito e rischio emittente legato a Banco Santander. Le condizioni economiche e contrattuali (cedole, barriere, livelli di autocall, date di osservazione, scadenza, eventuali clausole di conversione) possono essere soggette ad aggiornamenti nel tempo. Fanno sempre fede, in ogni caso, i documenti ufficiali più recenti pubblicati dall’emittente.
Prima di investire è necessario leggere con attenzione il KID (Key Information Document), il Prospetto di Base, le Condizioni Definitive e ogni altra comunicazione ufficiale relativa al certificato XS3109509805, disponibili sul sito dell’emittente nella sezione dedicata ai prodotti strutturati. Per consultare tali materiali è possibile fare riferimento alla documentazione ufficiale dell'emittente, verificando di accedere alla pagina specifica del certificato o, in mancanza, alla sezione prodotti per investitori.
Necessità di consulenza professionale
Qualsiasi decisione di investimento sul certificato XS3109509805 dovrebbe essere assunta solo dopo aver valutato, con il supporto di un consulente finanziario abilitato, la coerenza dello strumento con il proprio profilo di rischio, gli obiettivi di investimento e l’orizzonte temporale. L’investitore dovrebbe inoltre considerare l’impatto fiscale, i costi complessivi e l’eventuale necessità di liquidare l’investimento prima della scadenza, con i rischi connessi alla negoziazione sul mercato secondario.
