Certificato XS3109510480 è un Cash Collect di tipo Phoenix Memory Maxi Coupon Step Down emesso da Santander e negoziato sul segmento Cert-X (EuroTLX). Il sottostante è un basket azionario worst-of composto da BPER Banca, Intesa Sanpaolo e UniCredit, con valuta EUR e nominale 1.000 €. La struttura prevede tipicamente cedole condizionate con effetto memoria e un meccanismo step-down (soglie che possono ridursi nel tempo) per favorire il pagamento delle cedole e/o l’eventuale rimborso anticipato. La scadenza indicata per questa emissione e’ 31/08/2028, con data di emissione/negoziazione 31/07/2025.
Caratteristiche principali
- ISIN: XS3109510480
- Nome commerciale: Phoenix Memory Maxi Coupon Step Down
- Emittente: Santander
- Mercato/segmento: Cert-X (EuroTLX), codice di negoziazione SA1048
- Sottostante: basket azionario worst-of (BPER Banca, Intesa Sanpaolo, UniCredit)
- Valuta: EUR - Nominale: 1.000 €
- Data di emissione/negoziazione: 31/07/2025 - Scadenza: 31/08/2028
- Struttura: cedole condizionate con memoria, possibile maxi coupon iniziale e meccanismo step-down (dettagli da verificare su documentazione ufficiale)
Come funziona il certificato
Il Certificato XS3109510480 appartiene alla famiglia dei Cash Collect su paniere worst-of: a ogni data di osservazione si guarda l’andamento dei tre titoli in basket e, in genere, conta il peggiore (worst-of) rispetto al proprio livello iniziale (strike) o rispetto a una soglia prefissata.
La dicitura "Memory" indica normalmente la presenza dell’effetto memoria: se una cedola non viene pagata perche’ la condizione non e’ rispettata, puo’ essere recuperata in una data successiva quando la condizione torna soddisfatta (insieme alla cedola del periodo corrente), secondo quanto previsto nelle Condizioni Definitive.
La componente "Maxi Coupon" segnala spesso una cedola iniziale piu’ elevata (o un premio iniziale) rispetto alle cedole periodiche standard. La parte "Step Down" e’ tipicamente collegata a soglie che si abbassano nel tempo (ad esempio per l’autocall o per il trigger cedolare), rendendo piu’ probabile il verificarsi delle condizioni in fasi di mercato laterali o moderatamente ribassiste. Tuttavia, importi cedolari, frequenza, livelli di trigger e barriera vanno sempre confermati sui documenti ufficiali dell’emittente.
La protezione del capitale, quando presente, e’ di norma condizionata: se alla valutazione finale il worst-of non scende sotto la barriera (spesso osservata a scadenza, cioe’ barriera europea), il rimborso tende a essere pari al nominale; se invece la barriera e’ violata, il rimborso puo’ replicare la performance negativa del worst-of, con possibili perdite anche rilevanti.
Vantaggi potenziali e principali rischi
- Potenziale flusso cedolare: in presenza di condizioni favorevoli, il certificato puo’ pagare cedole periodiche (di norma lorde, prima delle imposte).
- Effetto memoria: puo’ aumentare la probabilita’ di incassare cedole arretrate se il basket recupera in seguito.
- Step-down: soglie decrescenti possono rendere piu’ raggiungibili alcune condizioni (es. rimborso anticipato o pagamento cedole), a seconda della struttura.
- Rischio worst-of: basta che uno dei tre titoli (BPER, Intesa, UniCredit) sia molto debole per penalizzare cedole e rimborso.
- Barriera e rischio di perdita del capitale: se la barriera viene violata a scadenza, il rimborso puo’ essere inferiore a 1.000 €.
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solidita’ dell’emittente (Santander). In caso di insolvenza, l’investitore puo’ subire perdite indipendentemente dall’andamento del basket.
- Prezzo e liquidita’: sul mercato secondario il prezzo puo’ oscillare per volatilita’, tassi, dividendi attesi e spread denaro/lettera; la vendita prima della scadenza puo’ avvenire a prezzi inferiori al nominale.
Importante: il certificato non offre alcuna garanzia di capitale. Anche con barriera, la protezione e’ condizionata e dipende dalle regole di osservazione (europea/americana) e dai livelli definiti nei documenti ufficiali.
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono semplificati e puramente illustrativi. Non includono costi, commissioni, spread, fiscalita’ e non rappresentano risultati garantiti. Per importi cedolari, frequenza, date e livelli (trigger/barriera/autocall) fa fede esclusivamente la documentazione ufficiale del Certificato XS3109510480.
Scenario positivo
Ipotizziamo che alle prime date di osservazione il worst-of del basket (BPER/Intesa/UniCredit) resti sopra i livelli richiesti e che scatti anche il rimborso anticipato (autocall) previsto dalla struttura step-down. In questo caso l’investitore potrebbe ricevere:
- Rimborso anticipato del nominale: 1.000 €
- Cedole lorde maturate fino a quel momento (incluse eventuali cedole in memoria, se previste e se si sono accumulate)
Risultato indicativo: 1.000 € + cedole lorde (l’ammontare dipende da quanto stabilito nelle Condizioni Definitive).
Scenario intermedio
Ipotizziamo che non scatti l’autocall e che a scadenza (31/08/2028) il worst-of sia sceso rispetto allo strike ma non abbia violato la barriera prevista alla valutazione finale. In uno schema tipico Phoenix/Cash Collect, l’investitore potrebbe ottenere:
- Rimborso a scadenza: circa 1.000 €
- Cedole lorde: pagate durante la vita del prodotto se/quando le condizioni sono state rispettate (con possibile recupero grazie alla memoria)
Risultato indicativo: capitale rimborsato + cedole lorde, con andamento del prezzo sul secondario che puo’ essere stato volatile nel frattempo.
Scenario negativo
Ipotizziamo che alla valutazione finale il worst-of del basket sia sotto barriera. In questo caso la protezione condizionata verrebbe meno e il rimborso potrebbe essere legato alla performance negativa del worst-of (ad esempio, se il worst-of fosse a -40% dallo strike, il rimborso potrebbe essere intorno a 600 € su 1.000 €, salvo meccanismi diversi indicati nei documenti). Se fosse presente un airbag o una diversa formula di rimborso, l’impatto potrebbe cambiare, ma va verificato puntualmente.
Risultato indicativo: perdita sul capitale proporzionale al ribasso del worst-of, con possibile azzeramento delle cedole se le condizioni non si sono mai verificate.
Per chi puo’ essere interessante (in generale)
Un prodotto come XS3109510480 puo’ essere valutato da investitori che:
- cercano potenziale reddito tramite cedole condizionate (lorde) e accettano la complessita’ dello strumento;
- hanno una visione laterale o moderatamente positiva sul settore bancario italiano rappresentato da BPER, Intesa e UniCredit;
- comprendono il rischio worst-of e la possibilita’ di perdite in caso di forte ribasso di uno dei titoli del paniere;
- possono mantenere l’investimento fino a scadenza e tollerano oscillazioni di prezzo sul mercato secondario.
In genere e’ meno adatto a chi non tollera la volatilita’, a chi necessita di liquidita’ certa in date precise o a chi non vuole esporsi al rischio emittente e al rischio azionario implicito nel basket.
Avvertenze e disclaimer
Informazioni importanti
Questo contenuto e’ fornito esclusivamente a scopo informativo e divulgativo. Non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio, ne’ una raccomandazione o consulenza finanziaria personalizzata. Le condizioni economiche del certificato (cedole, barriere, date, eventuale autocall/step-down, regole di memoria, ecc.) possono variare nel tempo e fanno sempre fede i documenti ufficiali piu’ recenti dell’emittente.
Gli esempi numerici sono ipotesi semplificate e non includono costi, commissioni, spread denaro/lettera, oneri di negoziazione e tassazione. Prima di qualsiasi decisione e’ necessario leggere attentamente KID, Prospetto di Base e Condizioni Definitive, e valutare l’adeguatezza con un consulente abilitato.
Per consultare la documentazione ufficiale, fare riferimento alla documentazione ufficiale dell’emittente.