Il certificato con codice ISIN IT0006769134 è un Phoenix Memory Step Down emesso da Banco Santander su un basket di azioni bancarie italiane in modalità worst of: BPER Banca, UniCredit e Banco BPM. Il prodotto è denominato in euro, con valore nominale pari a 1.000 € e prezzo di emissione di 1.000 €, ed è quotato sul mercato Cert-X. L’emissione è prevista per il 18/06/2025, con data di scadenza al 19/06/2028 e protezione del capitale solo condizionata al rispetto della barriera sul sottostante peggiore alla data di valutazione finale. La struttura Phoenix Memory consente il pagamento di cedole condizionate con effetto memoria e la possibilità di rimborso anticipato grazie al meccanismo step down.
Caratteristiche principali
Di seguito una sintesi delle caratteristiche chiave del certificato Phoenix Memory Step Down IT0006769134 su BPER Banca, UniCredit e Banco BPM, sulla base delle informazioni disponibili e di ipotesi strutturali tipiche per questa tipologia di prodotti. Per i dati puntuali e aggiornati fanno sempre fede i documenti ufficiali dell’emittente.
- Emittente: Banco Santander (rating indicativo investment grade, ad esempio A+/A2/A- secondo le principali agenzie)
- Tipo di certificato: Phoenix Memory Step Down, capitale condizionatamente protetto
- Sottostanti: basket di azioni bancarie italiane worst of (BPER Banca, UniCredit, Banco BPM)
- Valuta: EUR, valore nominale 1.000 €
- Mercato di quotazione: Cert-X
- Data di emissione: 18/06/2025; scadenza: 19/06/2028
- Meccanismi tipici: cedole condizionate con memoria, opzione autocall step down, barriera europea sul capitale
Come funziona il certificato
Il certificato IT0006769134 appartiene alla famiglia dei Phoenix Memory Step Down, una struttura che combina cedole condizionate, effetto memoria e possibilità di rimborso anticipato con trigger decrescente nel tempo. Il sottostante di riferimento è un basket worst of composto da BPER Banca, UniCredit e Banco BPM: per tutte le verifiche (cedole, autocall, barriera finale) conta sempre la performance del titolo con andamento peggiore.
Alla data di strike (30/05/2025) viene fissato il valore iniziale di ciascuna azione del basket. Le cedole periodiche lorde sono riconosciute se, nelle date di osservazione, il prezzo di ciascun sottostante è almeno pari a un determinato livello (tipicamente una percentuale dello strike, ad esempio il 60-70%). In caso contrario, la cedola non viene pagata, ma grazie all’effetto memoria potrà essere recuperata in una data successiva in cui la condizione risulti soddisfatta.
Il meccanismo step down riguarda il rimborso anticipato (autocall): a partire da una certa data (nel caso in esame, la prima data di rilevazione indicata è l’11/12/2025), se tutti i sottostanti sono almeno al livello di trigger di autocall, il certificato viene rimborsato in anticipo a 1.000 € più le cedole eventualmente dovute e in memoria. Nel tempo, il livello di trigger può ridursi gradualmente (per esempio dal 100% al 95%, 90% e così via), aumentando la probabilità di rimborso anticipato man mano che il prodotto si avvicina alla scadenza.
A scadenza (19/06/2028), se il certificato IT0006769134 non è stato richiamato in anticipo, entra in gioco la barriera sul capitale, di tipo europeo (verificata solo alla data di valutazione finale del 12/06/2028). Se il prezzo del sottostante peggiore è pari o superiore alla barriera (ad esempio il 60% del valore iniziale, livello tipico per questa categoria), l’investitore riceve il rimborso integrale del nominale (1.000 €) più l’ultima cedola e le eventuali cedole in memoria. Se invece il worst of è sotto la barriera, il capitale non è protetto e il rimborso finale replica la performance negativa del sottostante peggiore.
È importante sottolineare che non esiste alcuna garanzia di restituzione del capitale: la protezione è solo condizionata al rispetto della barriera alla data finale. Inoltre, l’investitore è esposto al rischio emittente: in caso di default o grave deterioramento di Banco Santander, il rimborso del certificato IT0006769134 potrebbe essere compromesso indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.
Vantaggi potenziali e principali rischi
Il Phoenix Memory Step Down IT0006769134 offre un potenziale rendimento lordo interessante in scenari di mercato laterali o moderatamente negativi sui titoli bancari italiani del basket. Le cedole condizionate, unite all’effetto memoria, consentono di incassare flussi periodici anche se in alcune date di osservazione la condizione non è soddisfatta, purché venga rispettata in una data successiva. Il meccanismo di autocall step down può permettere di cristallizzare il risultato in anticipo, riducendo la durata effettiva dell’investimento.
Tra i principali vantaggi si possono evidenziare:
- Possibilità di cedole lorde periodiche potenzialmente elevate rispetto ai tassi risk-free, in cambio di un rischio azionario concentrato sul settore bancario italiano.
- Effetto memory che consente il recupero di cedole non pagate in precedenza se la condizione si verifica in una data successiva.
- Meccanismo autocall step down che aumenta nel tempo la probabilità di rimborso anticipato in presenza di mercati stabili o moderatamente positivi.
- Barriera europea che, se rispettata alla data finale, consente il rimborso integrale del nominale anche in presenza di ribassi moderati dei sottostanti.
A fronte di questi elementi, il certificato IT0006769134 presenta rischi significativi che l’investitore deve valutare con attenzione:
- Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale il sottostante peggiore è sotto la barriera, il rimborso replica la perdita del worst of e può risultare significativamente inferiore a 1.000 €.
- Rischio di concentrazione settoriale: il basket è composto da tre banche italiane (BPER Banca, UniCredit, Banco BPM), esposte a dinamiche comuni di settore e di mercato domestico.
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solidità di Banco Santander; un default o una ristrutturazione potrebbero comportare perdite anche totali.
- Rischio di liquidità: la negoziazione sul mercato secondario potrebbe avvenire con spread significativi e volumi limitati, rendendo difficile disinvestire a condizioni favorevoli.
- Rischio di complessità: la struttura Phoenix Memory Step Down è articolata; una comprensione parziale dei meccanismi di cedola, memoria, autocall e barriera può portare ad aspettative non corrette.
Inoltre, i rendimenti indicati dalle cedole sono valori lordi, prima di imposte e di eventuali costi di negoziazione o consulenza. La tassazione e i costi effettivi riducono il rendimento netto per l’investitore.
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono puramente ipotetici e semplificati, costruiti per illustrare il funzionamento tipico di un Phoenix Memory Step Down come l’IT0006769134 su BPER Banca, UniCredit e Banco BPM. I numeri relativi a cedole, barriere e trigger sono indicativi e non corrispondono necessariamente ai valori effettivi del certificato; per i dati reali occorre fare riferimento alla documentazione ufficiale di Banco Santander.
Scenario positivo
Si ipotizza un investimento di 1.000 € nel certificato IT0006769134 alla data di emissione. Supponiamo che la cedola condizionata lorda sia pari all’1,0% mensile (10 € per ogni 1.000 € di nominale) e che il trigger di autocall iniziale sia al 100% del valore iniziale dei sottostanti, con step down progressivo negli anni successivi.
In questo scenario, nelle prime date di osservazione tutti e tre i titoli del basket (BPER Banca, UniCredit, Banco BPM) si mantengono sopra il valore iniziale. Alla prima data utile di autocall (per esempio 11/12/2025), la condizione di rimborso anticipato è soddisfatta: il certificato viene richiamato e l’investitore riceve:
- 1.000 € di rimborso del capitale nominale;
- tutte le cedole lorde maturate fino a quella data, ad esempio 6 cedole da 10 € ciascuna, per un totale di 60 €;
- eventuali cedole in memoria (nell’ipotesi positiva, nessuna cedola è stata saltata).
Il controvalore complessivo incassato è quindi pari a 1.060 € lordi. Su un orizzonte di circa 6 mesi, ciò si traduce in un rendimento lordo del 6,0% circa, prima di imposte e costi. Si tratta di un risultato possibile solo in presenza di un andamento favorevole dei sottostanti e non rappresenta in alcun modo un rendimento garantito.
Scenario intermedio
In uno scenario intermedio, si ipotizza che il certificato IT0006769134 non venga mai richiamato anticipatamente. Nel corso della vita del prodotto, i titoli del basket mostrano una volatilità significativa: in alcune date di osservazione il worst of scende sotto il livello di trigger cedolare, in altre lo supera.
Supponiamo che, su 36 date di osservazione mensili, la condizione per il pagamento della cedola sia soddisfatta in 24 occasioni e non soddisfatta in 12. Grazie all’effetto memoria, nelle date in cui il worst of torna sopra il livello richiesto, vengono pagate sia la cedola corrente sia quelle arretrate. Alla fine dei tre anni, alla data di valutazione finale, il sottostante peggiore quota al 70% del valore iniziale, mentre la barriera è ipotizzata al 60%.
Poiché il worst of è sopra la barriera, l’investitore riceve:
- 1.000 € di rimborso del capitale nominale;
- tutte le cedole lorde dovute, incluse quelle recuperate in memoria, ad esempio 24 cedole da 10 €, per un totale di 240 € lordi.
Il controvalore complessivo è pari a 1.240 € lordi su 1.000 € investiti, per un rendimento lordo complessivo del 24,0% circa in tre anni, prima di imposte e costi. Questo esempio mostra come, anche in presenza di una moderata discesa dei sottostanti, il rispetto della barriera a scadenza possa consentire il recupero del capitale e il pagamento delle cedole, ma non costituisce in alcun modo una previsione o una garanzia.
Scenario negativo
Nello scenario negativo, il certificato IT0006769134 non viene mai richiamato anticipatamente e il basket bancario subisce un forte ribasso. Si ipotizza che, alla data di valutazione finale del 12/06/2028, il titolo peggiore del basket (per esempio Banco BPM) quoti al 40% del proprio valore iniziale, mentre la barriera è ipotizzata al 60%.
In questo caso, la barriera è violata e la protezione condizionata del capitale viene meno. Il rimborso finale replica la performance del sottostante peggiore: l’investitore riceve quindi 400 € (pari al 40% del nominale di 1.000 €). Le eventuali cedole pagate nel corso della vita del certificato attenuano solo in parte la perdita complessiva.
Se, ad esempio, nel periodo di vita del certificato fossero state pagate 10 cedole lorde da 10 € ciascuna, l’investitore avrebbe incassato 100 € di cedole lorde più 400 € di rimborso finale, per un totale di 500 € lordi a fronte dei 1.000 € inizialmente investiti. La perdita lorda sarebbe quindi del 50%, prima di imposte e costi. Questo scenario mette in evidenza il rischio di perdite significative legato alla violazione della barriera sul sottostante peggiore.
Gli esempi numerici sopra riportati sono puramente illustrativi, non tengono conto di commissioni, spread denaro/lettera, oneri fiscali o altri costi e non devono essere interpretati come risultati attesi o garantiti del certificato IT0006769134.
Per chi può essere interessante (in generale)
Un certificato Phoenix Memory Step Down come l’IT0006769134 può risultare interessante per investitori con una propensione al rischio medio-alta, che accettano l’esposizione al settore bancario italiano e comprendono la possibilità di perdite rilevanti in caso di scenario negativo. Il prodotto può essere valutato da chi ricerca un potenziale flusso cedolare lordo superiore ai rendimenti dei titoli obbligazionari tradizionali, a fronte di un rischio azionario concentrato.
Può essere preso in considerazione da investitori che:
- hanno un orizzonte temporale coerente con la scadenza del 19/06/2028 e sono disposti a mantenere l’investimento fino a scadenza;
- sono in grado di sopportare la volatilità del prezzo del certificato sul mercato secondario e non hanno necessità di liquidare anticipatamente;
- comprendono il funzionamento di cedole condizionate, memoria, autocall step down e barriera europea;
- inseriscono il certificato IT0006769134 in un portafoglio diversificato, evitando concentrazioni eccessive sul settore bancario o su un singolo emittente.
Al contrario, questo tipo di strumento è generalmente poco adatto a investitori con bassa tolleranza al rischio, esigenze di capitale garantito o orizzonte temporale molto breve, nonché a chi non ha familiarità con i prodotti strutturati e con la loro complessità.
Avvertenze e disclaimer
Informazioni generali e natura non promozionale
Le informazioni riportate su IT0006769134 hanno finalità esclusivamente informativa e divulgativa e non costituiscono in alcun modo sollecitazione al pubblico risparmio, offerta al pubblico, raccomandazione di investimento o consulenza finanziaria personalizzata. I contenuti non tengono conto della situazione patrimoniale, della propensione al rischio, degli obiettivi di investimento o dell’orizzonte temporale di alcun investitore specifico.
Limiti degli esempi e dei dati riportati
Gli esempi numerici relativi al certificato Phoenix Memory Step Down IT0006769134 sono basati su ipotesi semplificate e hanno il solo scopo di illustrare il funzionamento tipico di questa categoria di prodotti. I valori di cedola, barriera, trigger di autocall e altri parametri tecnici potrebbero non coincidere con quelli effettivi del certificato. Gli esempi non includono costi di negoziazione, commissioni, oneri fiscali, spread denaro/lettera o altri costi che riducono il rendimento effettivo per l’investitore.
Le condizioni economiche e contrattuali del certificato (cedole, barriere, date di osservazione, scadenze, eventi straordinari, ecc.) possono essere oggetto di aggiornamenti o rettifiche nel tempo. Fanno sempre fede, in ogni caso, i documenti ufficiali più recenti pubblicati dall’emittente.
Documentazione ufficiale e consulenza
Prima di qualsiasi decisione di investimento sul certificato IT0006769134 è indispensabile leggere con attenzione il KID (Key Information Document), il Prospetto di Base, le Condizioni Definitive e ogni altro documento regolamentare messo a disposizione da Banco Santander. La documentazione ufficiale aggiornata è consultabile sul sito dell’emittente, ad esempio tramite la documentazione ufficiale dell'emittente o la pagina dedicata ai certificati, ove disponibile.
È fortemente raccomandato confrontarsi con un consulente finanziario abilitato o con il proprio intermediario di fiducia per valutare se il certificato Phoenix Memory Step Down IT0006769134 sia coerente con il proprio profilo di rischio, con gli obiettivi di investimento e con l’orizzonte temporale personale. Qualsiasi decisione di investimento resta sotto la piena responsabilità dell’investitore.