Il certificato XS2965560928 è un Phoenix Memory Convertible Step Down (famiglia Cash Collect) emesso da Citigroup, negoziato su mercato CERT-X. Ha come sottostante Kraft Heinz (singolo titolo azionario), con valore nominale 1.000 € e scadenza fissata al 31/01/2028. La struttura prevede tipicamente cedole condizionate con effetto memoria e una protezione del capitale condizionata legata al rispetto di una barriera a scadenza. Come per tutti i certificati, cedole, barriere e date operative fanno sempre riferimento alla documentazione ufficiale dell’emittente, che può essere aggiornata nel tempo.
Caratteristiche principali
- ISIN: XS2965560928
- Emittente: Citigroup
- Tipologia: Phoenix Memory Convertible Step Down (Cash Collect su singolo sottostante)
- Sottostante: Kraft Heinz
- Data di emissione / negoziazione: 23/01/2025
- Scadenza: 31/01/2028 (valutazione finale indicata al 24/01/2028)
- Nominale: 1.000 €
- Strike (riferimento iniziale): 28,78 (valuta sottostante USD)
- Barriera (indicazione da fonte di mercato): 17,268 (circa 60% dello strike)
- Valuta del certificato: EUR (rischio cambio indicato come NO)
Come funziona il certificato
La logica di un Phoenix Memory Convertible Step Down come l’ISIN XS2965560928 combina tre elementi: (1) cedole condizionate, (2) effetto memoria e (3) rimborso del capitale condizionato a scadenza (con possibile consegna/replica del sottostante in caso di evento barriera, a seconda delle condizioni definitive).
Cedole con memoria: in ciascuna data di osservazione, se il sottostante (Kraft Heinz) rispetta la condizione prevista (tipicamente sopra un certo livello/barriera cedolare), il certificato paga una cedola. Se in una o più date la condizione non è rispettata, la cedola può non essere pagata; con l’effetto memoria, le cedole non pagate possono essere recuperate in una data successiva in cui la condizione torna soddisfatta.
Meccanismo “Step Down”: nelle strutture step down, la soglia che abilita un evento (spesso l’autocall, cioè il rimborso anticipato) tende a ridursi nel tempo, rendendo più probabile il rimborso anticipato nelle fasi avanzate della vita del prodotto. La presenza e il calendario dell’autocall, così come i livelli step down, devono essere verificati su KID e Condizioni Definitive dell’emittente.
Protezione condizionata a scadenza: se alla data di valutazione finale il sottostante è sopra la barriera, in genere il certificato rimborsa il nominale (1.000 €) oltre ad eventuali cedole dovute. Se invece la barriera risulta violata, il rimborso può diventare “convertibile”, cioè legato alla performance del sottostante (con perdita anche significativa del capitale). In altre parole: non è previsto capitale garantito.
Vantaggi potenziali e principali rischi
Vantaggi potenziali:
- Possibile flusso cedolare (in genere lordo, prima delle imposte) se le condizioni si verificano alle date di osservazione.
- Effetto memoria: può consentire il recupero di cedole non pagate in precedenza, se il sottostante torna in area favorevole.
- Protezione condizionata: finché la barriera finale non viene violata, l’investitore può puntare al rimborso del nominale a scadenza.
- Step Down: può aumentare nel tempo la probabilità di rimborso anticipato (se previsto), riducendo la durata effettiva dell’investimento.
Rischi principali:
- Rischio di perdita del capitale: se a scadenza la barriera è violata, il rimborso può replicare la discesa del sottostante (scenario “convertibile”).
- Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solidità di Citigroup; anche con sottostante favorevole, un default dell’emittente può comportare perdite.
- Cedole non garantite: se le condizioni non si verificano, le cedole possono non essere pagate (anche se la memoria può aiutare, non è una garanzia).
- Complessità e pricing: valore e rendimento dipendono da volatilità, tassi, dividendi attesi e liquidità di mercato; il prezzo può oscillare anche molto prima della scadenza.
Nota pratica: la scheda di mercato indica valuta del certificato EUR e rischio cambio “NO”, ma è sempre opportuno verificare in documentazione se e come sia presente una copertura (quanto è efficace e quali sono le condizioni).
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi sotto sono semplificati e puramente illustrativi: non includono costi, commissioni, spread denaro/lettera, fiscalità, né eventuali aggiustamenti. Le cedole citate sono da intendersi lorde, salvo diversa indicazione nei documenti ufficiali. Per l’ISIN XS2965560928 i livelli puntuali di cedola, trigger cedolare e autocall vanno confermati su KID e Condizioni Definitive.
Scenario positivo
Ipotesi: Kraft Heinz si mantiene sopra i livelli richiesti nelle date di osservazione e scatta un rimborso anticipato (autocall) dopo un certo periodo (se previsto dalla struttura step down).
- Investimento iniziale: 1.000 €
- Cedole incassate durante la vita: ad esempio 6 cedole (importo dipendente dal prodotto)
- Rimborso anticipato: 1.000 € (più eventuali cedole dovute con memoria)
Risultato: l’investitore potrebbe ottenere il nominale più le cedole maturate, ma non è un esito garantito e dipende dalle condizioni di osservazione e dall’eventuale autocall.
Scenario intermedio
Ipotesi: durante la vita del certificato alcune cedole non vengono pagate, ma a scadenza il sottostante risulta sopra la barriera finale (indicata da fonte di mercato intorno a 17,268, circa 60% dello strike 28,78).
- Investimento iniziale: 1.000 €
- Cedole: pagate in modo discontinuo; eventuale recupero con memoria se e quando la condizione torna soddisfatta
- Rimborso a scadenza: 1.000 €
Risultato: possibile rimborso del nominale anche con un sottostante non brillante, purché la barriera finale non venga violata. Le cedole restano comunque condizionate.
Scenario negativo
Ipotesi: alla data di valutazione finale Kraft Heinz quota sotto la barriera. In un Phoenix “convertible”, il rimborso può diventare legato alla performance del sottostante, con perdita proporzionale (o con consegna/replica del sottostante secondo le condizioni definitive).
- Investimento iniziale: 1.000 €
- Esempio: sottostante a scadenza a -40% rispetto allo strike
- Rimborso indicativo: circa 600 € (ordine di grandezza, dipende dalla formula esatta)
Risultato: in caso di evento barriera a scadenza, la perdita può essere significativa. L’eventuale presenza di airbag (se prevista) può attenuare l’impatto, ma va verificata: non è un elemento da dare per scontato per l’ISIN XS2965560928.
Per chi può essere interessante (in generale)
Un Cash Collect/Phoenix su singolo sottostante come XS2965560928 può essere valutato da investitori che:
- cercano potenziale reddito tramite cedole condizionate (con memoria);
- accettano il rischio di perdita del capitale se la barriera finale viene violata;
- hanno una view moderata su Kraft Heinz e tollerano oscillazioni di prezzo del certificato prima della scadenza;
- comprendono che il rendimento dipende da regole specifiche (trigger, date, step down, autocall) e dalla solvibilità dell’emittente.
In ottica di portafoglio, strumenti di questo tipo vengono spesso usati in modo tattico e con dimensionamento prudente, proprio per la natura condizionata delle cedole e della protezione.
Avvertenze e disclaimer
Informazioni importanti
Questo contenuto ha finalità informative e divulgative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Non rappresenta una raccomandazione d’investimento né consulenza finanziaria personalizzata. Gli esempi sono ipotesi semplificate e non includono costi, commissioni, spread, oneri di negoziazione e fiscalità; non sono risultati garantiti.
Prima di investire è necessario leggere attentamente KID, Prospetto di Base e Condizioni Definitive del certificato, e valutare l’adeguatezza con un consulente abilitato. Le condizioni (cedole, barriere, date, meccanismi step down/autocall, eventuale airbag) possono essere aggiornate: fanno fede esclusivamente i documenti ufficiali più recenti dell’emittente.
Per reperire la documentazione ufficiale, fare riferimento ai canali Citi dedicati ai prodotti di investimento: documentazione ufficiale dell'emittente.