Quando guardi il prezzo di un BTP, quel numero ti dice qualcosa di fondamentale: se il titolo è "sotto la pari" (prezzo inferiore a 100) oppure "sopra la pari" (prezzo superiore a 100). Non è solo una questione di prezzo — cambia come guadagni, quanto paghi di tasse e qual è il profilo del tuo investimento.
Il valore nominale di un BTP è sempre 100. È il prezzo a cui viene rimborsato alla scadenza, senza eccezioni. Quando un BTP viene emesso per la prima volta, spesso viene venduto a un prezzo vicino a 100.
Ma dopo l'emissione, il prezzo sul mercato secondario cambia tutti i giorni in base ai tassi di interesse, all'inflazione attesa e al rischio percepito sull'Italia.
Prendiamo un BTP reale: il BTP Tf 1,45% Mz36 (IT0005402117), prezzo 79,85, cedola 1,45%, scadenza 2036.
Il tuo guadagno è doppio: cedole + capital gain al rimborso.
Vantaggi: rendimento netto elevato, effetto fiscale favorevole (tasse sul capital gain solo alla scadenza).
Svantaggi: cedola bassa in termini assoluti, il grosso del guadagno arriva alla fine.
Prendiamo un BTP ipotetico con cedola del 4,5%, prezzo 108, scadenza 5 anni.
Vantaggi: cedola alta = flusso di cassa costante, genera credito d'imposta.
Svantaggi: perdi la differenza alla scadenza, rendimento totale inferiore.
| BTP sotto la pari (79,85) | BTP sopra la pari (108) | |
|---|---|---|
| Cedola netta annua | 1,59% (bassa) | 3,65% (alta) |
| Capital gain/loss | +17,63€ netti | -8€ (credito 1€) |
| Rendimento netto annuo | ~3,58% | ~2,35% |
| Flusso di cassa | Basso | Alto |
| Adatto a chi | Cerca rendimento totale | Cerca flusso di cassa |
Quando i tassi salgono, i BTP con cedola bassa (emessi quando i tassi erano bassi) perdono valore sul mercato. Il loro prezzo scende sotto 100 per compensare la cedola meno attraente. Il rendimento netto sale proprio perché il capital gain copre la cedola bassa.
Al contrario, i BTP con cedola alta valgono di più perché la cedola è ricca. Il prezzo sale sopra 100 e il rendimento netto scende perché la perdita in conto capitale erode il vantaggio cedolare.
Scegli un BTP sotto la pari se:
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