Il rendimento netto di un BTP è il dato più importante per l'investitore: ti dice quanto guadagni realmente, dopo le tasse, portando il titolo a scadenza. Non è il numero che trovi scritto accanto alla cedola — è qualcosa di più complesso, perché tiene conto di tre componenti: la cedola, il capital gain (o la minusvalenza) al rimborso, e la tassazione.
Il guadagno di un BTP viene da due fonti:
1. La cedola — l'interesse che lo Stato ti paga ogni 6 mesi. È fissato all'emissione e non cambia mai. Se un BTP ha cedola del 1,45% annuo, ricevi lo 0,725% del valore nominale (100) ogni semestre, cioè 0,725€ per ogni titolo.
2. Il capital gain (o la minusvalenza) — la differenza tra il prezzo a cui compri e il valore di rimborso. Alla scadenza, lo Stato ti rimborsa sempre 100, indipendentemente da quanto hai pagato. Se hai comprato a 80, guadagni 20. Se hai comprato a 110, perdi 10.
Entrambe le componenti sono tassate al 12,5% — un'aliquota agevolata rispetto al 26% che si applica alla maggior parte degli altri strumenti finanziari (azioni, ETF, conti deposito, obbligazioni corporate).
Prendiamo un BTP reale, il decennale IT0005402117, e calcoliamo tutto partendo dai dati di mercato.
Dati:
La cedola nominale è calcolata sul valore nominale (100), non sul prezzo che paghi. Quindi la cedola lorda effettiva sul tuo investimento è più alta:
Cedola lorda su prezzo = (1,45 / 79,85) × 100 = 1,82%
Stai pagando 79,85 per un titolo che ti paga 1,45€ l'anno: il rendimento cedolare effettivo è l'1,82%, non l'1,45%.
Applica la tassazione del 12,5%:
Cedola netta = 1,82% × (1 - 0,125) = 1,59%
Ogni anno, per ogni 100€ di valore nominale acquistato, ricevi circa 1,27€ netti (divisi in due cedole semestrali). Ma il tuo esborso reale è stato 79,85€, quindi il rendimento cedolare netto sul capitale investito è l'1,59%.
Alla scadenza ricevi 100 per un titolo comprato a 79,85:
Questo guadagno va spalmato sulla durata residua per ottenere il rendimento annuo:
Capital gain netto annualizzato = 17,63 / 79,85 / 10 × 100 = 2,21% annuo
Somma le due componenti:
Rendimento netto annuo = 1,59% + 2,21% = 3,58% circa
Rendimento totale = 3,58% × 10 anni = 35,82%
Significa che investendo oggi a 79,85, alla scadenza avrai guadagnato il 35,82% netto sul capitale investito, tra cedole incassate e rimborso.
Se investi 10.000€:
Il calcolo che abbiamo fatto è una media aritmetica semplice. I professionisti usano il TIR (Tasso Interno di Rendimento, o YTM — Yield to Maturity), che tiene conto del valore temporale del denaro e dell'effetto composto. La differenza è generalmente piccola (0,1-0,3%) ma esiste.
Su Rendimenti.it i rendimenti sono calcolati con il metodo semplificato. Per BTP a breve-media scadenza la differenza col TIR è trascurabile. Per scadenze molto lunghe (30-50 anni), il TIR dà risultati più accurati.
Il rendimento netto come lo calcoliamo qui NON include:
Per un quadro completo, sottrai l'imposta di bollo (circa 0,20% annuo) dal rendimento netto.
Non vuoi fare i conti a mano? Usa il nostro calcolatore interattivo: inserisci un BTP, il prezzo e l'importo, e ottieni subito rendimento netto, cedole in euro e guadagno totale a scadenza.
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