Il Certificato DE000UJ81MV5 è un Worst-of Express Certificate con Memory Coupon (struttura tipo Cash Collect/Phoenix) emesso da UBS AG, con sottostanti azionari Eni S.p.A. e Intesa Sanpaolo S.p.A. in logica worst-of. Prevede cedole mensili con effetto memoria e una protezione condizionata del capitale a scadenza legata a una barriera (kick-in) fissata al 50% dei livelli iniziali. La scadenza naturale è il 24/07/2028, con possibilità di rimborso anticipato (autocall) a condizioni predefinite e step-down.
Caratteristiche principali
- ISIN: DE000UJ81MV5
- Emittente: UBS AG (tramite London Branch)
- Tipologia: Worst-of Express Certificate con Memory Coupon (cash settlement)
- Sottostanti: Eni S.p.A. (IT0003132476) e Intesa Sanpaolo S.p.A. (IT0000072618) in logica worst-of
- Valuta: EUR
- Valore nominale / prezzo di emissione: 1.000 €
- Cedola: 6 € per periodo (valore lordo, prima delle imposte), con effetto memoria
- Scadenza: 24/07/2028 (ultima negoziazione: 24/07/2028)
Come funziona il certificato
La struttura del DE000UJ81MV5 è basata su due azioni e considera sempre la performance del peggiore tra i sottostanti (meccanismo worst-of). Questo significa che, per cedole e protezione, conta il titolo che si comporta peggio rispetto al proprio livello iniziale (reference level) fissato alla data di fixing.
Cedole mensili con memoria: il certificato prevede un Coupon Amount pari a 6 € per ciascun periodo cedolare. Se in una o più date di osservazione la condizione per pagare la cedola non risulta soddisfatta, la cedola può non essere pagata in quel mese; tuttavia, grazie all’effetto memoria, gli importi non pagati possono essere recuperati quando la condizione torna soddisfatta, con pagamento cumulato (una sola volta per ciascun periodo). I valori sono da intendersi lordi, prima delle imposte.
Condizione cedolare e barriera: dai documenti dell’emittente risulta che, dopo una fase iniziale, la logica di “default” della cedola fa riferimento a un livello pari al 50% del livello iniziale (reference level) dei sottostanti; in pratica, la cedola tende a dipendere dal fatto che i sottostanti non scendano sotto determinate soglie alle date di osservazione. Le definizioni puntuali (livelli, date e regole di aggiustamento) fanno sempre fede come da documentazione ufficiale.
Autocall con step-down: il certificato può rimborsare anticipatamente se, in una data di osservazione per il rimborso anticipato, i sottostanti rispettano i livelli richiesti. La caratteristica step-down indica che tali livelli possono ridursi nel tempo (ad esempio da 100% verso livelli inferiori), rendendo potenzialmente più “facile” l’autocall nelle osservazioni successive. In caso di autocall, l’investitore riceve il rimborso anticipato (tipicamente il nominale) più le eventuali cedole dovute secondo le regole di memoria.
Protezione condizionata a scadenza (kick-in): a scadenza, se non si è verificato l’evento barriera (kick-in), il rimborso tende a essere pari al nominale. Se invece si verifica un Kick In Event, il rimborso diventa legato alla performance del sottostante peggiore, con possibilità di subire perdite anche rilevanti. La barriera (kick-in level) è indicata al 50% del livello iniziale per ciascun sottostante.
Cosa non fa: il DE000UJ81MV5 non offre alcuna garanzia di capitale e non elimina il rischio di mercato. Inoltre, resta sempre presente il rischio emittente: in caso di insolvenza di UBS AG, il rimborso potrebbe essere parziale o nullo indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.
Vantaggi potenziali e principali rischi
- Potenziale flusso cedolare: cedole mensili (6 €) con memoria, che può aiutare a recuperare cedole non pagate in precedenza se le condizioni tornano favorevoli.
- Struttura worst-of: consente di costruire strategie su un paniere, ma rende il certificato più sensibile al sottostante più debole.
- Protezione condizionata: la barriera kick-in al 50% può offrire un “cuscinetto” contro ribassi moderati, ma non protegge da ribassi profondi.
- Autocall step-down: possibilità di rimborso anticipato, che può ridurre la durata effettiva dell’investimento (ma può anche limitare l’upside rispetto al detenere direttamente le azioni).
- Rischio di perdita del capitale: se a scadenza si verifica il kick-in e il worst-of è sotto strike, il rimborso può scendere sotto 1.000 €.
- Rischio emittente: il certificato è un’obbligazione dell’emittente; non è un deposito e non è coperto da garanzie bancarie.
- Rischi operativi e di prezzo: liquidità/spread sul mercato, volatilità, eventi societari sui sottostanti e possibili aggiustamenti contrattuali.
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono semplificati e puramente illustrativi: non includono costi, commissioni, spread denaro/lettera, fiscalità, né eventuali effetti di calendario. Le cedole citate sono da intendersi lorde, prima delle imposte. Le regole effettive (date, livelli e definizioni) sono quelle dei documenti ufficiali dell’emittente.
Scenario positivo (con rimborso anticipato)
Ipotesi: dopo alcuni mesi dall’acquisto, alle date di osservazione l’azione peggiore tra Eni e Intesa Sanpaolo risulta sopra i livelli richiesti per l’autocall (step-down) e le condizioni cedolari risultano soddisfatte.
- Investimento nominale: 1.000 €
- Cedole incassate (esempio): 6 € al mese per 12 mesi = 72 € (lordi)
- Rimborso anticipato: 1.000 €
- Totale lordo incassato (esempio): 1.072 €
In questo scenario, l’autocall “cristallizza” il risultato e chiude l’operazione prima della scadenza naturale del DE000UJ81MV5.
Scenario intermedio (a scadenza, barriera rispettata)
Ipotesi: il certificato non viene richiamato anticipatamente e arriva a scadenza (24/07/2028). Durante la vita del prodotto alcune cedole possono non essere pagate, ma alla fine la condizione torna favorevole e l’effetto memoria consente il recupero; inoltre, a scadenza non si verifica il kick-in (worst-of sopra il 50% del livello iniziale).
- Investimento nominale: 1.000 €
- Rimborso a scadenza: 1.000 €
- Cedole: variabili nel tempo; a titolo di esempio, se venissero pagate tutte le 36 cedole da 6 €, l’incasso lordo complessivo sarebbe 216 € (36 x 6 €)
- Totale lordo (esempio con tutte le cedole): 1.216 €
Il punto chiave è che la protezione è condizionata: funziona solo se l’evento barriera non si verifica secondo le definizioni contrattuali.
Scenario negativo (barriera rotta e rimborso legato al worst-of)
Ipotesi: a scadenza si verifica un Kick In Event (almeno un sottostante è a un livello pari o inferiore al 50% del livello iniziale) e il worst-of chiude sotto strike. In questo caso il rimborso può riflettere la perdita del sottostante peggiore.
- Investimento nominale: 1.000 €
- Esempio: worst-of a scadenza a 40% del livello iniziale
- Rimborso indicativo: 400 € (semplificazione)
- Perdita sul capitale: -600 € (al lordo di eventuali cedole incassate in precedenza)
In uno scenario negativo, le cedole eventualmente incassate durante la vita del certificato possono attenuare la perdita, ma non eliminano il rischio di subire una riduzione significativa del capitale.
Per chi può essere interessante (in generale)
Il Certificato DE000UJ81MV5 può risultare coerente, in linea generale, per investitori che:
- cercano un potenziale flusso cedolare mensile (con memoria) e accettano la complessità dello strumento;
- hanno una visione moderatamente costruttiva o laterale su Eni e Intesa Sanpaolo, consapevoli della logica worst-of;
- possono tollerare il rischio di perdita del capitale in caso di ribassi profondi e/o di evento barriera;
- valutano positivamente la possibilità di rimborso anticipato (autocall step-down), accettando che ciò possa limitare la durata e il profilo di rendimento.
Avvertenze e disclaimer
Informazioni importanti
Questo contenuto ha finalità esclusivamente informative e divulgative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Non rappresenta una raccomandazione, né una consulenza finanziaria personalizzata: ogni decisione di investimento dovrebbe essere valutata in base a obiettivi, orizzonte temporale, situazione patrimoniale e propensione al rischio.
Gli esempi numerici sono ipotesi semplificate e non includono costi, commissioni, spread, oneri di negoziazione e fiscalità. Le cedole e gli importi citati sono da intendersi lordi, prima delle imposte, salvo diversa indicazione nei documenti ufficiali.
Le condizioni del certificato (cedole, barriere, date, livelli di autocall, regole di aggiustamento) possono essere soggette a aggiornamenti e interpretazioni contrattuali: fanno sempre fede i documenti ufficiali più recenti dell’emittente. Prima di investire è necessario leggere KID, Prospetto di Base e Condizioni Definitive/Final Terms e, se opportuno, confrontarsi con un consulente abilitato.
Per la documentazione ufficiale dell’emittente relativa al DE000UJ81MV5 è possibile fare riferimento alla pagina ufficiale del certificato.