Il certificato DE000UJ8RD93 è un Express Certificate con cedola “Memory” (struttura “Express Securities - cash settlement only”) emesso da UBS AG e collegato a Enel S.p.A.. Prevede cedole mensili con effetto memoria e una protezione condizionata del capitale a scadenza tramite livello di Kick-In. La durata arriva fino a fine luglio 2028, con possibilità di rimborso anticipato (autocall) a soglia decrescente nel tempo. Valuta del prodotto: EUR, senza rischio cambio.
Caratteristiche principali
- Emittente: UBS AG (tramite London Branch)
- Tipologia: Express Certificate con Memory Coupon (cash settlement)
- Sottostante: Enel S.p.A. (azione, ISIN IT0003128367)
- Valuta: EUR (nessun rischio cambio)
- Cedola: 4,20 € per periodo (valore lordo, prima delle imposte), con effetto memoria
- Barriera / protezione: Kick-In al 60% del livello iniziale (Reference Level)
- Autocall: possibile da date di osservazione dedicate, con livello decrescente fino al 77% del livello iniziale
- Date chiave: Fixing 11/07/2025; Expiration (valutazione finale) 24/07/2028; Maturity (pagamento) 31/07/2028
Come funziona il certificato
Il DE000UJ8RD93 è un certificato “a premi” legato a un singolo titolo azionario (Enel). Durante la vita del prodotto sono previste osservazioni mensili per la cedola e, su un calendario separato, osservazioni per l’eventuale rimborso anticipato.
Cedole con memoria: per ciascun periodo, il certificato può pagare un Coupon Amount pari a 4,20 €. Se in una data di osservazione si verifica un “Coupon Amount Default Event” (in pratica, il sottostante è sotto il livello richiesto), la cedola può non essere pagata in quel mese; grazie alla memoria, le cedole non pagate possono essere recuperate quando si verifica un “Coupon Amount Catch-up Event”.
Livello cedola (trigger) che cambia nel tempo: il prospetto indica che il Coupon Default Level è pari a 0% del livello iniziale per i periodi i=1 fino a i=12 (quindi, in pratica, nessuna condizione di prezzo per non “andare in default” sulla cedola) e poi passa a 65% del livello iniziale per i periodi i=13 fino a i=36. Questo significa che, dopo il primo anno circa, la cedola diventa condizionata al fatto che Enel non scenda sotto il 65% del livello iniziale alla data di osservazione.
Rimborso anticipato (autocall) “step-down”: se, in una delle Early Redemption Observation Date, il prezzo di Enel è pari o superiore al relativo Early Redemption Level, scatta un Early Redemption Event e il certificato rimborsa anticipatamente il Calculation Amount (tipicamente 1.000 € per certificato) e termina. I livelli autocall sono decrescenti nel tempo (ad esempio fino a 77% del livello iniziale sull’ultima finestra indicata).
Protezione condizionata a scadenza (Kick-In): alla data di valutazione finale, se non si è verificato un rimborso anticipato, il rimborso dipende dal Kick-In. Un “Kick In Event” si verifica se il prezzo di Enel a scadenza è pari o inferiore al 60% del livello iniziale. Se il Kick-In non si verifica, il certificato rimborsa il capitale nominale (Calculation Amount). Se il Kick-In si verifica e il sottostante è sotto lo strike (100% del livello iniziale), il rimborso replica la performance negativa del titolo (perdita proporzionale).
Da notare cosa non fa: non offre alcuna garanzia di capitale e, in caso di forte ribasso del sottostante a scadenza con Kick-In attivo, può generare perdite anche rilevanti. Inoltre resta sempre presente il rischio emittente (UBS): se l’emittente non fosse in grado di onorare i pagamenti, l’investitore potrebbe subire perdite indipendentemente dall’andamento di Enel.
Vantaggi potenziali e principali rischi
Vantaggi potenziali:
- Flusso cedolare mensile (4,20 € per periodo, lordi) con effetto memoria
- Autocall step-down: possibilità di rientrare prima della scadenza se Enel si mantiene sopra soglie via via più basse
- Protezione condizionata a scadenza finché non si verifica il Kick-In (60% del livello iniziale)
- Nessun rischio cambio (prodotto e sottostante in EUR)
Rischi principali:
- Rischio di perdita del capitale: se a scadenza Enel è sotto il 60% del livello iniziale (Kick-In) e sotto lo strike, il rimborso può essere inferiore a 1.000 €
- Cedole non garantite nel tempo: dopo i primi 12 periodi, la cedola diventa condizionata (livello 65% del livello iniziale)
- Rischio emittente UBS: il certificato è un’obbligazione dell’emittente, non un investimento diretto in Enel
- Complessità: calendario, livelli e definizioni (Kick-In, autocall, memoria) richiedono lettura attenta dei documenti ufficiali
Esempi numerici su un investimento di 1.000 €
Gli esempi che seguono sono semplificazioni a scopo illustrativo: non includono costi, spread denaro/lettera, commissioni, fiscalità, né l’eventuale prezzo di acquisto diverso da 1.000 €. Le cedole sono considerate lorde (prima delle imposte). Le condizioni effettive fanno sempre riferimento alla documentazione ufficiale dell’emittente.
Scenario positivo
Ipotizziamo che, a una delle date di osservazione per il rimborso anticipato, Enel sia pari o sopra il livello autocall previsto (step-down). In questo caso scatta l’Early Redemption e l’investitore riceve il rimborso anticipato del capitale (assumiamo 1.000 €) più le eventuali cedole maturate fino a quel momento (4,20 € per ciascun mese pagato, con memoria).
Esempio numerico: rimborso dopo 12 mesi con 12 cedole pagate: 1.000 € + (12 x 4,20 €) = 1.050,40 € lordi. Se alcune cedole non fossero state pagate, potrebbero essere recuperate in seguito grazie alla memoria, se si verificano le condizioni di catch-up.
Scenario intermedio
Ipotizziamo che non scatti l’autocall e che a scadenza Enel sia scesa, ma resti sopra il 60% del livello iniziale (quindi nessun Kick-In). In questo caso il certificato rimborsa il capitale nominale (assumiamo 1.000 €). Le cedole dipendono dalle condizioni mensili: dopo il primo anno, per incassare la cedola del mese (o recuperare quelle in memoria) Enel deve essere almeno al 65% del livello iniziale nelle date di osservazione.
Esempio numerico: rimborso a scadenza 1.000 € + (ipotizziamo) 24 cedole complessive pagate nel tempo: 1.000 € + (24 x 4,20 €) = 1.100,80 € lordi. È solo un’ipotesi: il numero di cedole effettivamente incassate può essere diverso.
Scenario negativo
Ipotizziamo che a scadenza Enel sia sotto il 60% del livello iniziale: si verifica il Kick-In. Se inoltre il prezzo finale è sotto lo strike (100% del livello iniziale), il rimborso diventa proporzionale alla performance negativa del sottostante (replica della discesa). In questo scenario l’investitore può subire una perdita significativa sul capitale.
Esempio numerico: se a scadenza Enel valesse il 50% del livello iniziale, il rimborso (semplificando) sarebbe circa 1.000 € x 50% = 500 €. Le cedole potrebbero essere state in parte incassate prima, ma non compensano necessariamente la perdita sul capitale.
Per chi può essere interessante (in generale)
Il DE000UJ8RD93 può essere valutato da investitori che:
- cercano un’esposizione su Enel con un profilo “a premi” (cedole) e protezione condizionata a scadenza;
- accettano la possibilità che, in fasi di mercato negative, le cedole possano non essere pagate (soprattutto dopo il primo anno) e che il capitale possa subire perdite se il Kick-In si attiva;
- comprendono e accettano il rischio emittente UBS e la complessità di calendari e livelli (autocall step-down, memoria, Kick-In).
Avvertenze e disclaimer
Informazioni importanti
Questo contenuto ha finalità esclusivamente informative e divulgative e non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Non è una raccomandazione d’investimento né una consulenza finanziaria personalizzata. Gli esempi sono semplificati e non includono costi, tasse, spread, commissioni o eventuali oneri del proprio intermediario.
Prima di investire è necessario leggere attentamente KID (PRIIPs), Prospetto di Base e Condizioni Definitive/Final Terms e valutare l’adeguatezza dello strumento con un consulente abilitato. Le condizioni del certificato (cedole, barriere, date, livelli autocall, ecc.) possono essere aggiornate: fanno sempre fede i documenti ufficiali più recenti dell’emittente.
Per la documentazione ufficiale relativa al certificato è possibile fare riferimento alla pagina ufficiale del certificato sul sito UBS KeyInvest.